南宋末，奸相贾似道结党篡权,对内挟天子令诸候,对外丧权辱国,至使民不聊生，良家女李慧娘因战乱流离，卖唱为生,不幸被奸相贾似道掳于贾府，充当歌姬。一日，歌姬们随贾似道游湖时，李慧娘听到太学生裴舜卿怒斥贾似道祸国殃民的慷慨陈词，脱口赞了一声美哉呀少，竟招来杀身之祸。慧娘被杀后，阴魂不散，决心伸冤雪恨。贾似道又生恶计，将裴舜卿诓进府中准备杀害。执仗正义的明镜判官对慧娘的悲惨遭遇深表同情，准其暂回人间，搭救裴舜卿，并以阴阳扇相赠，助她破除难关。慧娘幽魂手执宝扇来到红梅阁，告知了贾似道的阴狠计谋，三更鼓响，廖莹忠持刀前来杀害裴舜卿。慧娘借助宝扇的威力，惩罚了敌人，救出了裴舜卿，烧毁了"半闲堂"。